招商基金:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)及2季度投資策略
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總體來(lái)看，我們以為我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍連結(jié)優(yōu)越的增進(jìn)勢(shì)頭，并且構(gòu)造加倍均衡，1季度gdp為八零五七七億元，同比增進(jìn)逐一.九%，較上年同期加速五.七個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)中消耗進(jìn)獻(xiàn)六.二個(gè)百分點(diǎn)，投資進(jìn)獻(xiàn)約六.九個(gè)百分點(diǎn)，凈出口進(jìn)獻(xiàn)-一.二個(gè)百分點(diǎn)。前期錢(qián)幣政策取得較好的結(jié)果，有利于按捺經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的預(yù)期，但房市持續(xù)火爆，房?jī)r(jià)快速上漲引致政策進(jìn)1步收縮的預(yù)期有所提拔。 1季度工業(yè)臨盆快速回升，企業(yè)效益大幅進(jìn)步。規(guī)模以上工業(yè)增添值同比增進(jìn)一九.六%，比上年同期加速一四.五個(gè)百分點(diǎn)。一-仲春份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)四八六七億元，同比增進(jìn)逐一九.七%，工業(yè)企業(yè)毛利率大幅上升，個(gè)中上游采掘行業(yè)快速回升，在上游本錢(qián)賡續(xù)上升的環(huán)境下，鋼鐵、家具、造紙等部門(mén)行業(yè)面對(duì)高位回落的危害�！ ⊥顿Y方面，1季度固定資產(chǎn)投資同比增進(jìn)二五.六%，較上年同期回落三.二個(gè)百分點(diǎn)，仍連結(jié)較快的增進(jìn)速率。個(gè)中房地產(chǎn)開(kāi)辟投資六五九四億元，增進(jìn)三五.一%，增幅環(huán)比一-仲春份提拔四個(gè)百分點(diǎn)。商品室廬完成投資四五五二億元，同比增進(jìn)三三.零%，衡宇新開(kāi)工面積同比增進(jìn)六零.八%，但我們以為開(kāi)辟商加大投資和新開(kāi)工力度，可能并非確定后市更好，而是庫(kù)存極低，有用供應(yīng)不敷的緣故原由，后期投資可否繼承，仍需進(jìn)1步不雅察。 國(guó)際商業(yè)方面，1季度，出口三一六一.七億美元，增進(jìn)二八.七%；入口三零一六.八億美元，增進(jìn)六四.六%，順差一四四.九億美元；個(gè)中，三月份商業(yè)逆差七二.四億美元。三月份逆差與海內(nèi)需求強(qiáng)勁和國(guó)際大宗商品價(jià)錢(qián)上漲有關(guān)。估計(jì)短期內(nèi)單月仍有可能泛起逆差的情況，但中恒久來(lái)看，在海內(nèi)儲(chǔ)蓄仍舊高位的環(huán)境下，順差仍將是常態(tài)。逆差不改人平易近幣升值預(yù)期�！ ″X(qián)幣信貸方面，三月份m二同比增進(jìn)二二.五%， m一同比增進(jìn)二九.九%，繼承高位回落。三月份新增人平易近幣貸款五一零七億元，從構(gòu)造來(lái)看，單子融資仍大幅降落，信貸刻日繼承恒久化�！ ∥飪r(jià)方面， 三月cpi同比上漲二.四%，環(huán)比降落零.七%，但季調(diào)后環(huán)比折年率仍到達(dá)三%閣下，通脹壓力仍舊存在。三月ppi同比上漲五.九%，礦產(chǎn)物和鋼鐵價(jià)錢(qián)上漲顯著。整年來(lái)看，新漲價(jià)身分仍舊不容輕忽：起首，上游原材料價(jià)錢(qián)持續(xù)上漲，ppi快速上行，并帶來(lái)cpi的上行；其次，農(nóng)產(chǎn)物的懦弱均衡款式，使我國(guó)食物類(lèi)價(jià)錢(qián)輕易受干旱、疫情和豬肉價(jià)錢(qián)顛簸的影響，給通脹帶來(lái)不小的壓力；別的，房?jī)r(jià)等資產(chǎn)價(jià)錢(qián)的上漲引致居平易近通脹預(yù)期的上升�！ ≌猩袒�2季度投資策略 二季度，在企業(yè)盈利上升和流動(dòng)性依然充分的支持下，前期充裕調(diào)解，盈利快速回升的資本類(lèi)周期品種有望迎來(lái)階段性反彈的機(jī)遇，但增量資金可否持續(xù)流入以及政策面擔(dān)憂(yōu)將制約市場(chǎng)上行的空間，估計(jì)二季度市場(chǎng)仍以盤(pán)整為主。招商基金將進(jìn)行攻守兼?zhèn)涞膯♀徯徒M合設(shè)置裝備擺設(shè)：挑選市值規(guī)模相對(duì)較小、盈利狀態(tài)優(yōu)越的部門(mén)周期品種超配，掌握部門(mén)周期品反彈的機(jī)遇；設(shè)置裝備擺設(shè)防御品種以應(yīng)對(duì)政策壓力下市場(chǎng)回落的危害�！ ≌猩袒饘�(duì)峙從業(yè)績(jī)和估值角度精選個(gè)股，在通脹上行，盈利持續(xù)回升的情境下，將重點(diǎn)存眷前期調(diào)解對(duì)照充裕的煤炭股、有礦觀點(diǎn)的鋼鐵股、有礦有色金屬、煤油等資本品。外圍蘇醒，出口快速回升鞭策的工程機(jī)器、專(zhuān)業(yè)設(shè)置裝備擺設(shè)等投資品也值得存眷。超配受益于消耗進(jìn)級(jí)、經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)解，恒久發(fā)展確定的醫(yī)藥、貿(mào)易、食物飲料等品種，并將逢低設(shè)置裝備擺設(shè)切合計(jì)謀新興家當(dāng)成長(zhǎng)偏向的tmt、節(jié)能環(huán)保類(lèi)等板塊。別的，招商基金將持續(xù)存眷受益于人平易近幣升值、地區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃政策、新興家當(dāng)政策等主題的個(gè)股。